把英特尔和恩智浦摆在一起，华尔街居然站在恩智浦一边？

英特尔和恩智浦半导体这两家公司都从事设计和制造芯片业务，但是两家公司的战略方向却又很大不同。英特尔仍然严重依赖PC市场，而这个市场近年来却长期低迷，虽然该公司的服务器芯片已经开始发力，可以减缓PC市场疲弱对公司营收及盈利的不利影响，但它在其它领域的执行问题也给英特尔带来了很大的麻烦，不仅如此，英特尔长期以来对第三方代工厂的工艺优势也开始丧失殆尽。

恩智浦销售的半导体产品领域广泛，包括从用于移动支付系统的NFC芯片到各种传感器在内的各种产品系列。但是，自从恩智浦收购了飞思卡尔半导体之后，该公司开始将更大的资源投注到汽车市场。目前，该公司是全球最大的汽车半导体厂商，随着汽车变得更加智能、连通性更强，未来几年内汽车市场有足够的增长空间。

英特尔正在致力于突破PC市场，进行多元化投资，而恩智浦则大力押注未来的连接性自动驾驶汽车，对投资者来说，这两家公司的股票哪个更适合入手呢？

英特尔公司的情况
尽管个人电脑销量持续下滑，英特尔在移动市场也遭遇惨败，但是英特尔公司的盈利能力依然非常强大。2015年，英特尔公司营收达到554亿美金，净收入达到114亿美金，与2014年相比，下降幅度非常小。一方面，其客户端计算事业部营收下滑了7.6%，运营收入更是大幅下滑了20.9%，另一方面，其数据中心事业部成绩斐然，再加上有利的税率，使得英特尔中和掉了大部分亏损和下滑。

英特尔公司于今年四月份向投资者们公布了新战略，PC不再是英特尔未来业务的中心焦点。现在，英特尔公司的头号重点业务是云计算市场，这是英特尔占据主导地位的领域，它的Xeon服务器处理器近乎垄断地牢牢把持着服务器芯片市场，亚马逊和微软这些提供云计算服务的公司，舍英特尔之外并没有第二种选择。所以，也难怪，英特尔数据中心事业部能够贡献公司接近50%的运营利润。

排在第二位的是包括PC在内的智能互联设备。在这个领域，英特尔选择了自动驾驶汽车、工业自动化和零售作为其关键市场。正如当年在移动市场一样，英特尔将和ARM芯片厂商正面交锋，所以它把重心放在可以提供差异化产品的若干个市场很可能是正确的选择。

存储器和可编程解决方案是英特尔第三个重点领域。如果3D XPoint果真能够以合适的价格提供所承诺的性能，它非常有可能颠覆存储器市场。另外，英特尔收购FPGA供应商Altera公司之后，可以帮助它在数据中心市场提供并销售更多的产品。英特尔正在努力走出之前只能提供服务器处理器的局面，提高它在数据中心总支出中的份额。最后，5G通信技术、继续推动降低晶体管的尺寸是英特尔公司最后两个重点。

随着个人电脑变得对英特尔公司越来越不那么重要，以及对在第三方代工厂制造芯片的ARM芯片厂商的制造工艺优势也不复存在，在维持多年以来已经习惯的高盈利能力面前，英特尔面临严峻的挑战。在英特尔执行新战略的未来几年中，肯定会走得磕磕绊绊，只有时间才能告诉我们英特尔是否能够成功。

恩智浦半导体的情况
恩智浦不像英特尔那样深度依赖于PC或智能手机市场，但它仍然会受到整体半导体市场跌宕起伏的连带影响。虽然与飞思卡尔半导体公司的合并使它的营收显著提高，但是和之前两家公司的总体营收相比，它今年第一季度的营收同比去年下降了11%。以非美国通用会计准则计算的营业利润率同样也发生缩水，与去年同期相比，利润率下降了2.9个百分点，至23.3%。由于与飞思卡尔半导体公司合并后，流通股总量增加，导致以非美国通用会计准则计算的每股盈余也同比大幅下跌了15.6%。

尽管公司面临一些短期困难，但是恩智浦已经为将自家的半导体产品部署到汽车内铺平了道路，所以肯定会从不断增长的汽车市场中受益匪浅。和去年第一季度相比，恩智浦现在在汽车市场的收入占到公司总体收入的36%，而去年同期这个数字还仅为21%。随着恩智浦可能会卖掉一些标准产品业务，这一比例可能会进一步提高。

今年五月，恩智浦发布了其BlueBox计算平台，旨在帮助汽车制造商设计和测试自动驾驶汽车。该计算平台可以连接汽车上部署的所有传感器，并创建周围环境的实时三维图像。已经有四家不愿具名的大型汽车制造商在使用这一系统，恩智浦表示，其BlueBox计算平台有可能帮助大部分自动驾驶汽车于2020年时进入大众市场。在这一市场上，图形芯片厂商英伟达也提供了一款被称为Drive PX的自动驾驶平台，提供和恩智浦类似的功能特性，所以这个市场也是硝烟一片。

总结
英特尔和恩智浦公司都布局良好，可以在未来几年中通过增长性的市场获益。对于英特尔来说，云计算是公司新战略的关键，对于恩智浦半导体而言，汽车市场则是其主要目标。相比而言，英特尔公司的股价比较便宜，以非美国通用会计准则计算，其市盈率仅为12.6倍，而恩智浦的市盈率为14.8倍。但是，我个人认为，恩智浦的发展空间更大，由于英特尔从个人电脑转型的未来不确定性很高，所以，看起来恩智浦的股票更有吸引力。

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