“ASB”变身“NSB”，会更“牛”吗？

 日前，诺基亚与中国华信签署了《谅解备忘录》，确认双方有意成立新合资公司，并将诺基亚中国的电信设备业务（"诺基亚中国"）与上海贝尔整合并入新合资公司。根据《谅解备忘录》，双方同意诺基亚将持有新合资公司50% 1的股权，剩余的股权由中国华信持有。有关利益方将根据相关资产对新合资公司的贡献而获得公允的价值补偿。新合资公司运营时，拟使用的公司英文名称为"Nokia Shanghai Bell（NSB）"。应该说，这个谅解备忘录的签署，符合各方利益，是一个多赢的结局。

自从诺基亚宣布以156亿欧元收购阿尔卡特朗讯全部资产以来，作为阿朗在中国市场的旗舰企业，上海贝尔的命运就引起许多人的关注。与诺基亚中国的业务整合势在必行，但作为一个有着特殊历史的企业，上海贝尔究竟如何与诺基亚中国进行整合，依然值得双方探讨。

在中国电信设备市场，上海贝尔的历史先于如今叱咤风云的华为、中兴。在程控交换机大发展时代，上海贝尔是当仁不让的龙头企业，市场占有率曾超过50%。后来华为、中兴起来了，特别是上海贝尔并入阿尔科特朗讯之后（英文简称为ASB），其在国内市场的地位和市场份额有所下降，但影响力依然不容小觑。上海贝尔是阿尔卡特朗讯的中国旗舰公司，尽管多年来阿朗业绩不佳，但上海贝尔依然贡献了很大的利润来源，是阿朗不折不扣的"现金牛"。同时，上海贝尔还是国资委直属央企、中国第一家外商投资股份制公司。其股权结构较为独特，中方持有50%的股份，阿尔卡特朗讯持有50% 1的股份。历经多次股权变更，上海贝尔中方股权所有者为中国华信，其隶属于中国国信控股有限责任公司（国信控股），国信控股目前是国资委旗下111家中央企业之一。2011年，国资委决定由国信控股代持上海贝尔中方股东的股权，后又转由中国华信代持。

从诺基亚与中国华信签署《谅解备忘录》，可以看出诺基亚与中资股东之间已经就新合资公司初步达成共识。按照诺基亚与阿尔卡特朗讯的并购条款，诺基亚占股65%，阿尔卡特朗讯占股35%，新合资公司中诺基亚占大头。但诺基亚中国与上海贝尔将组建的合资公司，中方占股依然保持了50%的比例，这说明，在双方的谈判中诺基亚作出了重大让步。

将诺基亚中国的资产注入上海贝尔以后，必将稀释中方原先所持有的50%的股权，由此将带来中资股东对上海贝尔控制权的削弱，这是中资股东不愿看到的，而继续按照双方各50%的股权来分配，中方又沾了原诺基亚中国资产的光，这也是诺基亚不能接受的。因此双方必须找到一个都能接受的合理方案。

而值得关注的是，近两年来，国内高层日益重视网络安全问题，同时大力支持国内企业的发展，网络设备的国产化替代趋势不断加大。对于诺基亚而言，如果能够充分利用上海贝尔的国资背景，将为其在中国市场的拓展带来巨大帮助。目前中国政府正在大力推进的"互联网 "、智能制造、"一带一路"等战略将为国资背景的企业带来较大的发展机遇，这也是诺基亚非常看重的发展契机。

从市场层面来看，目前"阿诺爱中华"的五大设备商格局已发生重大变化，华为逐步成为市场领导者，爱立信聚焦于无线和服务领域，逐步形成差异化竞争力，中兴近年来也迎头赶上，与阿朗和诺基亚之间的差距越来越小。诺基亚与阿朗合并后，进一步强化中国市场布局的需求也刻不容缓。

从监管层面看，目前诺基亚、阿尔卡特朗讯双方主要经营的区域基本都已获得审批许可。今年6月，诺基亚和阿尔卡特朗讯发表联合声明宣布，美国司法部已经提前结束了这两家公司合并交易的反垄断等待期，允许实施这宗交易。除美国外，巴西和塞尔维亚已经批准了这笔交易。今年7月，欧盟委员会宣布，已无条件批准诺基亚收购阿尔卡特朗讯交易。在这种情况下，中国商务部反垄断部门的并购审批对两家公司的并购交易至关重要，诺基亚显然希望中国政府能够加快对该交易的审批进度。现在，随着上海贝尔前途的尘埃落定，相信中国政府的并购审批将不会出现令人意外的情况。就连阿尔卡特朗讯首席执行官康博敏也在7月指出，预期此次交易的完成时间可能会提前，目前的进展都非常顺利。

阿尔卡特朗讯与诺基亚的合并是全球电信设备市场近年来的一次大并购，吸引了全球设备产业的关注，双方的合并有望重塑现有的电信设备市场格局，打造出一家综合竞争力强、更有活力的全球系统设备供应商。上海贝尔这家国内市场的老牌设备供应商，在引入诺基亚股东的新鲜血液之后，经过一定时间的磨合，也有望重新焕发勃勃生机，成为国内市场表现更"牛"的一股新势力。