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继英特尔收购Altera之后,博通将是下一个并购头条?
"博通是很有吸引力的并购对象",Nomura在周一公布的报告中如是说。出售方调研机构将博通股票的评级从负面调整为买入,将股价预期从40美元提高到50美元。
Nomura的分析师称,"去年12月分析师会议之后我们就想将博通的评级提高,但我们一直在等待一次回调和一剂催化剂,在过去的一周我们认为时机已经成熟。"
出售方机构形容目前博通股价非常便宜,相比于同行的18倍成交价,博通股票是以现金流(包括股票补偿)15倍的价格成交。这一折价要归咎于业内对博通管理层的不信任,基于其一次错误的收购和基带产品的失败。
然而分析师也强调,博通管理层应该得到更多信任,因为几乎每家公司的基带产品都不尽如人意。该公司在分析师日会上表现出很强的拨乱反正的决心,将努力减少股票期权费用,提供更高的资本回报率和提高财政透明度。
Nomura认为重建信誉需要一定时间, 然而,在行业整合的时代,在星期五的华尔街日报报道了英特尔公司将谈判收购Altera公司之后,博通绝对成为下一个有吸引力的目标。
网络基础设施和基带通信业务占据博通65%的销售份额,过去5年中有4年保持增长,为实现14%的年复合增长率铺平了道路,运营利润提升了15%左右。
分析师还进一步阐述了博通公司的企业价值。"连接业务也带动了其余业务的销售,在资产出售中可占到30~45亿美元(1~1.5销售)。我们假设有35%的溢价率和15%的OP前协同率(4~5亿美元),企业价值将达320亿美元,为现金流的16倍(减掉SBC)。"
修订后的目标价格是基于18x市盈率,基于2016年的每股盈利(EPS)预期,或15倍的P / E,刨除9美元的净现金。出售方机构预计2015和2016财年的EPS分别为2.61美元和2.8美元。
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