中兴通讯2015年一季报点评：M-ICT战略竞争优势凸显

中兴通讯2015年第一季度实现营业收入209.99亿元,同比增长10.21%;实现归属于上市公司股东的净利润8.83亿元,同比增长41.91%;公司一季度业绩继续保持快速增长的态势。

盈利能力进一步提升,三大产品线均实现增长。公司近几年战略调整的效果逐步显现,盈利能力不断提升,毛利率连续三年持续上升,15年一季度综合毛利率达35.32%,相比2014年又提升3.76个百分点。分产品来看,受益于4G 网络普及,运营商网络和手机终端业务持续增长,营收分别增长8.92%和6.97%,国际业务的发展带动电信软件系统、服务及其他产品也扭转了下滑的趋势,同比大幅增长23.38%。

M-ICT战略持续推进,知识产权构建核心竞争力。中兴全球专利超6万件,连续5年PCT专利申请全球前三甲,全球知识产权的布局构建了公司核心竞争力。M-ICT战略下中兴聚焦运营商、政企、消费者三大市场,并围绕新兴领域进行布局,如智慧无线充电、工业互联网、大数据平台及应用、互联金融、移动支付等。目前大功率汽车无线充电已经落地湖北和四川,并且与10多个省签约进行合作,有较大的市场空间。ICT 技术与各个行业深度融合成为重要的发展趋势,看好公司在新兴领域的发展潜力。

明确奋斗目标,争取国际市场优势地位。近期诺基亚和阿朗宣布合并,新的市场格局将有利提升公司在全球通信市场的份额。据中国通信网报道,公司管理层预计15年底公司营收规模将超越合并前的诺基亚和阿朗实现"行业前三"目标,并表示未来有望进入全球前二的行列。

投资建议:中兴通讯经过战略调整,近两年业绩实现了快速增长,公司专利和技术储备深厚,是国内稀缺的具备全球竞争力的企业,看好公司在新兴领域的战略布局。我们预计公司15-16年净利润增速分别为30.7%和27.0%,对应EPS 分别为1.00元和1.27元,维持买入-A 的投资评级,上调目标价至40元,建议投资者积极关注。

风险提示:转型不达预期的风险;竞争加剧的风险