深陷泥淖，ST-Ericsson还能坚持多久？

ST-Ericsson目前状况不佳，而且厄运恐怕会一直延续到2011年整个年度，甚至到2012年还无法摆脱；以这家公司目前制造亏损的速度，让人疑惑在一切好转之前，其大股东意法与爱立信还可以忍耐多久？根据财报，ST-Ericsson第二季营收3.85亿美元，净损达2.21亿美元；而通常为传统旺季的第三季，该公司的营收目标是与第二季持平。

据了解，ST-Ericsson那些平淡的销售表现，主因是所谓的“旧有产品(legacy products)”，也就是在该公司于2009年2月成立以前就问世的产品，销售量迅速衰退；同时新开发的芯片与平台产品，有很多都还未量产。

ST-Ericsson估计，新产品约贡献该公司第二季营收3.85亿美元的45%，但一个很大的问题是，与ST-Ericsson命运攸关的诺基亚也在水深火热之中。虽然诺基亚转向与微软合作，并将在未来的智能手机产品采用Windows Phone操作系统，这恐怕意味着诺基亚会改用高通的芯片组，至少在一开始。

Delfassy被热烈鼓舞的新产品设计案，也仅有在能进军取得大成功的智能手机与平板装置的前提下，对ST-Ericsson的股东来说才会是好消息；如果只不过是跟随市场风潮的模仿产品、或是生命周期已经快结束的产品设计案，无论数量有多少，对ST-Ericsson贡献都不大。

因此，一切都要看该公司是否能取得热卖智能手机与平板装置设计案；但行动装置市场的变动是如此快速，岂是那么容易一举中的？

ST-Ericsson原先的目标是在2012年达到损益两平，但由于来自部分客户的大量需求比预期来得慢，该公司已经搁置以上目标；在财报电话会议上，Delfassy没有为ST-Ericsson何时达成损益两平订定任何时间表，仅表示会“尽快”。

以笔者的看法，当季营收3.85亿美元、净损2.21亿美元的财报结果，已经是接近“自由落体”的恐怖情势。截至2010年第二季末，ST-Ericsson的银行帐户里仅有4,300万美元现金，也没有欠母公司任何一毛钱；在2011年第一季末，ST-Ericsson欠款是2.34亿美元，到了第二季末，欠债金额达到4.45亿美元。

在财报电话会议中，一位分析师估计ST-Ericsson下半年亏损状况将与上半年相当，因此到年底恐将负债9亿美元，该公司高层并未反驳。ST-Ericsson先前曾表示将进行组织重整，目标是在2012年底前裁员约500人、减少1.2亿美元的年度营运成本，但看来这些作为只能减缓其下坠速度。

ST-Ericsson财务长Tim Lucie-Smith坦承，该公司：“在未来几季将呈现负现金流(negative cash flow)状况；”他也表示，该公司的计划是向股东贷款以取得资金，目前不会有改变，而其股东也会监督公司每一季表现。

总结来说，ST-Ericsson深陷泥淖，是因为诺基亚投向Windows阵营别抱高通，以及这家公司资历还太浅；还有该公司虽然积极布局中国TD-SCDMA市场，这个标准的发展速度却很缓慢，再加上它在一线手机芯片供应商高通、三星，以及来自中国与台湾、行动敏捷的无晶圆厂芯片供应商中间，被挤得喘不过气。

而意法与爱立信能在股东的压力之下，还能忍受几季的、不断增加的债务？

点击参考原文：How long has ST- Ericsson got?