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联发科提前看坏2Q 产业链库存回补恐过大客户订单
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虽然联发科仍认为2014年第2季智慧型手机晶片产品线出货量仍会较第1季逾6,500万颗水准成长，显示终端市场占有率仍在上升，不过，受限于TV、光储存、 LCD监视器及DVD播放机等其他产品线的订单能见度转弱，加上内部始终对于大陆五一后的终端手机市场需求转弱惯例抱持戒心，近期联发科照惯例透露第1季营收基期已高，第2季成长势必放缓，甚至有可能略掉的语气，迫使联发科股价近期走势偏弱，也让市场对于下游客户重覆下单(Overbooking)的隐忧，重新浮上台面。
联发科自2013年下半以来，因智慧型手机晶片产品线市占率快速扩张，加上平板电脑晶片产品线也开始锦上添花，在公司也很难有效评估终端大陆内需及外销智慧型手机市场规模，并始终难以判别大陆客户的急单需求究竟是真出货，还是真囤货下，联发科发言系统已连续多季针对市场端对公司可望无止尽成长的看法，提前进行消毒动作，除原先预期公司2013年第4季营收将下滑，再到2014年第1季至少衰退10%的说法，但最后却被财测目标持续走高的说法所打破。
也因此，在近期联发科似乎又开始散发2014年第2季营运表现恐受累第1季营收基期偏高，加上短期除手机晶片产品线持续畅旺外，其余产品线接单状况都已不若第1季强烈的说法，让外界开始揣测联发科第2季营收表现恐出现近4年来的首度衰退走势后，短期联发科股价的连番大跌走势，似乎正表达终端市场对联发科第2季营运保守看法明显买单的态度；只是，为何高占营收70%的手机晶片产品线出货量持续走强，但联发科第2季营收目标却出现偏向保守看法的假设基准，却无人理得清。
以联发科2014年第1季仅认列晨星半导体2个月的营收贡献，公司单季营收旋即冲上逾新台币446亿元水准，创下历史新高后，在联发科第2季可望完整认列晨星一季近90亿元的营收贡献，加上内部自承手机晶片产品线出货量及营收贡献仍可较第1季增加，除非预估联发科本身第2季单月平均营收会下滑至不到110亿元水准，否则公司单季营收目标很难可以往下估，尤其在目前台湾上游半导体产业喊「缺」、喊「紧」异常有市场的这一刻。
面对联发科提前喊空第2季，似乎有为近期产业链库存回补动作过大，出现一些类似过往重覆下单历史作背书的情形，台系类比IC设计业者坦言，中国农历年前，客户订单能见度才两周，过个年，客户订单能见度一看可以长达2个月，这不是重覆下单，什么是重覆下单。
只是，在短期客户还在拼命补货，IC设计公司也正在拼命抢产能这个灯光美、气氛佳的时刻，再苦口婆心劝导客户及市场，也无人会领情。不过，联发科提前看不好第2季的动作，或许可压抑短期市场的不理性情绪。 TOP▲
