11年白忙一场　台湾DRAM启示录

　　这个问题，将反复出现在这篇文章里，无论是投资者、政府官员，还是社会大众，都该想想，台湾从2001年世界先进退场，不再研发自有技术后，这过去11年的DRAM发展历程，究竟为台湾留下了什么？

　　2012年2月27日，全球第四大DRAM制造厂，日本尔必达（Elpida）公司无预警向东京地区法院声请破产保护。这，意味着日本经济产业省不再支持背负4480亿日元巨债的尔必达。

　　第二天，台湾相关半导体厂股价全数重挫。2月29日，经济部长施颜祥火速宣布，将透过三大策略协助DRAM产业，包括研发经费补助，提供金融支持，并协助上、中、下游整合。政府将再一次对DRAM业提供融资协助。

　　关键数字一：投资9000亿，报酬率却是-25％

　　故事的情节和2008年时，政府计划成立台湾创新存储器公司（TIMC），打算投资一千亿元金援存储器产业的故事几乎一模一样。但数字显示，台湾大方投资DRAM产业，投资报酬率却低得吓人。

　　从2001年到2010年，力晶、茂德、华邦、华亚科、南亚科等五家DRAM厂，共投资9048亿元。这五家公司目前帐上的长期债务相加，金额高达1544亿元。

　　只要能赚进更多现金，负债不是问题，但分析台湾五大DRAM厂财务状况发现，2001年到2010年以来的净利总合，是亏损2245亿元，等于10年来，平均一年亏掉200多亿元，投资报酬率是负-25％。

　　关键数字二：每年补贴全球300亿，享受便宜货

　　现金流量表显示，从最近10年以来，台厂赚进的现金，减掉投资流出的现金，这五大厂全都是负值，总共流出3161亿元的现金，等于每年流出300多亿元现金。现金流出的意思，是指DRAM厂赚进来的现金，还不够填补买设备投资流出的现金支出，等同左手赚来的钱，右手又因为投资花完了，股东根本享受不到利益。

　　以茂德为例，不计募资找进来的资金，茂德共流出374亿元的现金，是茂德目前资本额的近1.5倍。现金不断流失，逼使DRAM厂必须不断向台湾资本市场募资才能维持生存，台湾人等于每年花316亿元补贴全世界，使用便宜的台湾DRAM。

　　关键数字三：市占大减逾七成，仅剩6％多

　　根据研究机构顾能统计，DRAM龙头三星（Samsung）的势力却仍不断扩大，顾能分析师王哲宏分析，2011年第三季，三星市占率已达44％，“这是英特尔退出DRAM产业以来，单一厂商在DRAM产业市占率的最高纪录。”

　　但，台湾自有DRAM品牌全球市占率，在2008年第四季达到23.2％的高峰，但到2011年第四季，全球市占率只剩6.3％。

　　9000亿元的投资，超过10年的努力，却换来白辛苦一场。

　　摊开历史，台湾政府一次次投资DRAM产业，究竟是哪里出了问题？

　　台湾投资DRAM的初衷，是为了要稳住台湾PC产业的地位，但是却犯了错用SWOT分析的谬误，低估了产业风险。

　　此外，台湾其实是有机会自己深耕技术的，但为赚短钱，也让台湾一直依赖大厂的技术授权。

　　1990年代，DRAM产业大好，1995年，茂矽被投资人戏称为“卯死”（台语谐音），因为只要买到茂矽股票，就有机会大赚，1995年，茂矽每股盈余（EPS）冲上12元，让台商捧着权利金，找国外大厂合作。自力研发的路难度高，赔钱机会大，走国外技术授权，获利更快。　　于是，当2001年台湾唯一坚持自我研发DRAM的世界先进正式退出市场后，台湾DRAM变成了无根的豆芽菜。

　　“现在的结果，其实当年就可以预见。”一位半导体厂高阶主管观察。

　　荒谬的剧码自此展开。

　　2001年之后，台湾没有自有技术，一旦景气坏到谷底，技术母厂倒闭，台湾DRAM厂就得再找新的合作伙伴，再花一大笔钱更新工艺。

　　举茂德的例子来说，就一路从德国英飞凌（Infineon）、韩国海力士（Hynix）、日本尔必达都合作过。一有大厂破产，台湾厂商就要再付一次代价，现金不断流出。在两兆双星的目标下，政府只得一次次协助DRAM业找资金过关。

　　“别人是做Value add（加值），成本1000元收1100元，我们是做cost reduction（打折），别人卖2000元的东西，我们卖1700，还觉得自己很赚钱。”一位半导体业总经理观察，没有从基础建立根基，台湾政府却想把豆芽菜变成大树，衍生出一堆怪现象。

　　怪象一：变DRAM次殖民地 出钱盖厂，产能却是美、日享用

　　现在台湾五家DRAM厂中，仍由台湾厂商占大股，握有主导权的，只剩下南亚科一家。台湾厂商每天喊着要政府纾困，但结果是让美国和日本便宜取得DRAM制造基地。

　　台湾最有成本竞争力的华亚科和瑞晶，最大股东分别是美光（Micron）和尔必达，他们分别把自己手上的标准型DRAM制造抛到台湾来，政府花台湾纳税人的钱打造DRAM产业，受益的却是美、日厂商，形成台湾人出钱盖厂，产能却是美、日厂商享用的怪现象。

　　一位半导体业者形容，“台湾是次殖民地，殖民地还要出钱保护，次殖民地连钱都不用出。”

　　怪象二：变国际大厂提款机 不只提供工厂，还提供资金升级

　　2011年尔必达急缺资金时，全世界只有台湾还能让尔必达挂牌募资，尔必达不但以21元的高价挂牌，挂牌价几乎就是最高价，而且挂牌一年后就破产，等于是让台湾7500名投资人替尔必达奉上42亿元经营资金，平均一个股民损失接近56万元。

　　尔必达因为接受日本政府援助，条件之一，就是不能把资金搬出日本，因此尔必达虽然把DRAM制造中心搬到台湾，却无法投资金升级设备，还得靠瑞晶的台湾员工自己赚来的钱，自己升级设备。

　　怪象三：救命伙伴竟阵亡 比台厂短命，技术也不够完整

　　从2008年以来，所有人争论的焦点在于，“台湾如果取得尔必达的自有技术，就一切有解。”

　　但事实是，台湾原本计划投入千亿元合并的尔必达，虽然拥有自有技术，却比南亚科、华亚科还要短命，破产时的负债，也不比台湾厂商少，这是因为DRAM竞争，已经走向多种技术布局竞赛。

　　王哲宏观察，现在全世界前三名的厂商，都早已跨入其它存储器技术。美光和尔必达市占率相差不到一个百分点，但美光就有尔必达没有的NAND FLASH产品，这是手机上常用的存储器主流，尔必达却只有PC用存储器。

　　过去五季，美光只有两季小赔，尔必达却严重失血，2011年第二季甚至单季净损489亿日元。

　　尔必达的败因之一，就是因为技术布局不够完整，没有搭上NAND FLASH起飞的风潮，“尔必达NAND生产量，几乎可以忽略不计。”东腾创投董事长王安亚观察。

　　如果，当时台湾政府真的买下了尔必达，并且让台厂倚靠尔必达做技术转型，恐怕更是越帮越忙。 “持续把钱投在这个领域，台湾只是自己消耗自己。”一位半导体业者直言，政府应该拒绝再救DRAM产业，让厂商把资金和人力投到其它更有价值的应用领域。

　　当年DRAM是PC关键零组件，值得台湾大力投资，如今连PC市场都开始萎缩，从尔必达声请破产保护就看得出，这次连日本政府都不一定要留尔必达。

　　这是花掉逾10年时间，9000亿元学费，学到的一堂课。

　　不管最后台湾产业是否决定要向DRAM业告别，想清楚自己的策略，才是关键。摇摆不定，伤的不仅是厂商，付出代价的，还是所有纳税人。（撰文：林宏达，《商业周刊》）

　　【小资料】仅3年，台厂市占从23％惨跌到6％——各区域DRAM营收市占率

　　2008年第4季　　
　　韩国：44.8% 　　
　　台湾：23.2% 　　
　　美国：16.9% 　　
　　日本：11.1% 　　
　　德国：4.0% 　　
　　
　　2011年第4季 　　
　　韩国：69.1% 　　
　　美国：12.3% 　　
　　日本：12.3% 　　
　　台湾：6.3% 　　
　　
　　资料来源：集邦科技　　整理：林宏达

　　放弃技术自主，埋下败因——台湾DRAM产业大事纪

　　萌芽期：发展自有技术　　
　　1989：德州仪器和宏碁合资成立台湾第一家DRAM厂德碁　　
　　1990：政府投资58亿元，研发DRAM 　　
　　1994：次微米计划完成，世界先进成立，发展台湾自有技术DRAM 　　
　　1998：美国美光控告台湾倾销DRAM 　　
　　
　　转变期：购买国外授权　　
　　2001：世界先进退场，台湾发展自有DRAM技术之路重挫；取得国外母厂技术成为主流　　
　　2001：东芝、富士通、日立退出标准型DRAM市场　　
　　2002：政府提出两兆双星计划，希望半导体产业产值能达1兆元

　　萎缩期：不堪亏损退场　　
　　2008：台湾五家DRAM厂共亏损1,592亿元，创历史新高　　
　　2009：政院推动台湾创新存储器公司计划整并台厂取得尔必达技术，但整合破局　　
　　2011：力晶宣布淡出标准型DRAM；茂德财报难产，面临下柜命运；华邦转型　　
　　2012：美光成为华亚科最大股东，台湾主导DRAM厂只剩南亚科1家