库存压力大 手机供应链大地震

　　苹果二手机登陆、中国智能手机市场成长趋缓，让中低阶手机市场打了个冷颤，不单导致手机供应链地震，也连累台湾半导体产业遭遇乱流。

　　向来是台股资优生的半导体族群，最近似乎都生病了，产业景气充满疑虑，却摸不着头绪，其实原因众多，尤其在苹果二手机抢进中国、中国智能手机市场成长趋 缓等影响下，让中国中低阶手机市场打了个冷颤，不单导致手机供应链地震，也连累整体半导体产业遇到乱流，但若是库存去化顺利、新机接受度高，下半年还是荣 景可期。

　　苹果低价抢市好杀

　　二十一日，鸿海集团旗下富智康的电商平台富连网，开始出售二手iPhone，因为抢购热络，不单一度当机，更夸张的是，还得限量抢购，因为货源不足，采取每周三中午十二时抢购的方式销售，而且每人限购一支！

　　看起来似乎只是单一事件，很难让人联想到，此事竟会成为中国手机业者心中的痛，也是今年第二季半导体产业景气成长力道不如预期的关键因素之一。尤其苹果开 始要大举鲸吞蚕食中国中低阶智能手机市场的举动，很有可能会重创原先蓬勃发展的中国手机产业，加上中国等新兴市场自今年起在智能手机的成长力道将开始 趋缓等多重影响下，今年第二季整体半导体景气的成长力道，远远不如预期。

　　最近很多人都在问，为何近期半导体类股表现明显疲弱，有不少IC设计类股纷纷跌破季线与月线支撑，股价甚至有持续探底危机；尤其在台积电法说会后，市场对半导体产业的基本面转趋悲观，大家不免有所疑虑，难道半导体这个向来是台股资优生的产业，病了吗？会一病不起吗？

　　简单来说，今年第二季整体半导体产业景气不如预期，应该归咎于中国中低价智能手机市况不佳！幸好最差的情况，可能就在这一季了，六月下旬云雾渐散，七月拨云见日，更有不少半导体厂商对于今年下半年的旺季充满期待。

　　由于PC发展趋缓，过去几年来，半导体产业年年能维持高成长，仰赖的是智能手机的崛起与普及，而智能手机的整个版图中，苹果加上三星为高阶机种的霸 主，剩下的一半，靠的就是以量取胜的中国中低价智能手机了，但第二季中国中低阶手机市场不佳，整个手机供应链受挫，更连带拖累第二季半导体产业，首当其 冲的厂商，包括以中国中低阶手机为主要销售对象的手机晶片厂联发科，以及驱动晶片设计业者敦泰、奕力等，另外近期手机用功率放大器产业也开始出现杂音，至 于封测双雄之一的矽品，因中国营收占比过高，要不受牵连也很困难。

　　引爆高库存压力

　　"五一"往往是中国上半年手机销售的重要时节，在备货需求的带动下，相关半导体供应链第二季业绩应该会比第一季有一～二成的季增率，但今年看起来，铺货力道非常薄弱，即使第二季有新机上市，但单一机种的备货数量较往年，至少掉一半以上。

　　至于中国大陆中低价智能手机最近为何不好，原因很多又复杂，但大致上可以简化成以下因素：其一、也是杀伤力最大的，就是苹果挥军抢市。简单来说，苹果将 iPhone手机的价值利用到极致，新机上市之际锁定高阶市场，二手旧机则结合鸿海之力，主攻中低价市场，以富智康所属的富连网和飞虎乐购为主进行销售， 未来的销售通路甚至还可能延伸到淘宝网上。

　　而在富连网上二手iPhone的销售，iPhone 5十六G版一三九九人民币（下同），三二G版一四九九，六四G版一五九九；iPhone 5C八G版一一九九，十六G版一二九九；iPhone 5S十六G版二○九九，三二G版二一九九，六四G版二二九九；简单来说，就是一支iPhone 5不到一万新台币，价格非常"杀"，难怪造成抢购。

　　此外，还不只如此，手机业界盛传，苹果下半年还有一款低价抢市的秘密武器─iPhone 6C，预计的售价是一九九九人民币，相关的半导体零组件陆续自五、六月供货，第三季上市销售，苹果将这款手机定义为抢攻中国等新兴市场的利器。目前整个中 国手机厂不论是一般品牌或白牌业者，都很担心苹果手机抢市的影响，在戒慎恐惧与观望的心态下，纷纷在今年上半年减少新机推出的数量。

　　第二，去化库存的压力！以大趋势来看，去年开始中国中低阶手机销售力道就开始趋缓，但整个手机供应链却不断生产，虽然让整个半导体产业链在去年第四季缴出 单季营收与获利创新高的好成绩，但却也埋下了高库存压力的伏笔。另外，中国运营商的通路据点，向来是中国中低阶智能手机销售最重要的管道之一，但今年上 半年因电信系统运营商补贴太少，导致在运营商据点销售的手机数量明显减少。而依据台积电所释出的讯息，目前Fabless端的库存高于正常季节需求约六天，约七十六天，这也导致半导体供应链目前都还处于去化库存的状态。