CEC、英特尔竞购 Marvell手机芯片业务“情”归何处？

　　2015CES大会期间，曾曝出CEC将竞购Marvell手机芯片业务传闻，尽管Marvell未给予回应，但业界已纷纷猜测Marvell或将出售其手机芯片业务。据多位业内人士透露，早在半年前就已有CEC、Marvell合作传闻，并且有上海市政府的参与。而除了传闻中的买家CEC，MKM Partners证券则表示更看好英特尔，该证券指出，"如果Marvell手机芯片业务出售给英特尔公司的话，无论在无线领域和芯片代工方面，都将会是一个双赢的局面。英特尔的技术实力和现有资源，都将给予Marvell更多的市场机会。"一个是"老东家"英特尔，一个是中国市场、政策诱惑，Marvell手机芯片业务情归何处？

　　Marvell芯片大事记

　　2006年，Marvell出资6亿美元收购了Intel的移动通讯芯片业务，组建其手机业务部门，并于当年推出其首款产品PXA935，该产品最早用于黑莓的3G手机。2010年，Marvell还为中国市场开发了TD-SCDMA单芯片PXA 920。但整个3G时代，Marvell的手机业务并未能如展讯、联发科一样迅速崛起壮大。

　　2013年底，中国4G牌照发放之时，Marvell抢在联发科、展讯之前推出了首款适用于千元智能手机的4G芯片。由于抢占了市场窗口期，Marvell抢占了很多国产手机客户。截至2014年9月，Marvell的4G芯片在中国市场份额高达30%，其4G芯片出货量位居全球第二，仅次于高通。在2014年底中国移动合作伙伴大会上，中国移动总裁李跃在发言时表示："在4G发展中，Marvell立下了汗马功劳。"Marvell是本次会议中唯一被中移动公开表扬的企业。

　　2014年9月，美国投行JMP Securities特意将Marvell评级由"逊于大盘"调升为"符合市场表现。"但是，JMP Securities分析师Alex Gauna同时也指出："Marvell的基带芯片虽有好转，但长期获利前景有所疑虑，Marvell应该考虑出售该部门，开启更多投资价值。"与此同时，路透社也在报道中指出："虽然Marvell 4G表现良好，但3G芯片销售疲软，甚至盖过了4G的表现。"

　　Marvell、英特尔组合的优势：

　　MKM Partners指出，对Marvell来说，该公司若卖掉无线网路部门(约占30%营收)，盈余可增加10%、研发与行销成本更能降低40%。如此估算的营业费用节省程度其实还算保守，因为研发无线网路芯片组、拓展能与高通(Qualcomm)和联发科一较高下的销售通路，需要投入极多的资金。

　　除此之外，Marvell还可藉由这笔交易和英特尔商谈更为优惠的晶圆代工条件。目前Marvell的芯片几乎百分之百委托台积电代工，而MKM Partners在CES与Marvell高层会面时，该公司曾谈到以新的前端供应商降低制造成本的可能性。

　　相较之下，英特尔也能藉由并购Marvell移动与无线网路部门继续坚持摩尔定律的长期目标。另外，英特尔的庞大规模以及持续发展新市场的务实作法，也会让这项并购案发 发挥最大效益。

　　过去就曾有分析师建议，英特尔若想要提振移动芯片事业，那么并购将是最好的方法，且可能2-3年内就有执行这个计画的必要性。

　　RBC Capital Markets分析师Doug Freedman去(2014)年8月20日发表研究报告指出，英特尔最好以并购的方式来加速发展移动芯片事业，而联发科应是首选的对象。他认为，英特尔有在2-3年内进行并购的必要，因为该公司每季都要花费10多亿美元扩展移动与无线市场、因而蒙受严重亏损，并购联发科是较为便宜的拓展方式。

　　Freedman表示，对英特尔来说，与其自行开拓移动芯片市场，还不如透过并购增加市占率，来为股东创造更多价值。根据他的计算，同样是在7年内将移动芯片的市占率拉升至30%，使用并购的方法能为股东创造多达270亿美元的价值，而自行开拓市场则仅能创造130亿美元。

　　但值得一提的是，2006年Marvell出资6亿美金收购英特尔的移动通讯业务，如今英特尔是否会花费25亿美元的高价买回来呢？