电子行业：把握三大主线+五大趋势

　　我们前期深度报告上调洲明科技至强烈推荐,公司拐点已现,建议继续重点关注;q坚定看好大族激光及蓝宝石产业链!最新蓝宝石晶棒龙头奥瑞德借壳西南药业上市引发市场对蓝宝石的热情。USPTO前期公布苹果三份关于蓝宝石的专利,涉及残余挤压力、控制机制以及离子注入等议题,产品亦望涉及双面、弯曲等并望拓展至ipad等全系列设备,反映苹果对蓝宝石长线方向的确定。其实,无论从GTAT、露笑伯恩以及蓝思积极扩产,以及苹果之外如Moto 360等使用蓝宝石等,均证明蓝宝石应用将成为趋势。整个产业链我们当前最看好加工设备环节,主要因为蓝宝石产能军备竞赛势必带来大量配套设备需求,而激光微加工设备格局清晰大族占据主力地位。苹果今年在iWatch以及部分高档版本iPhone中使用蓝宝石盖板已较为确定,我们前期已交流了蓝宝石切割设备市场规模因iWatch加工复杂度高而显着高于预期,及大族大概率已获小批量iPhone盖板设备订单并切入iWatch供应体系的信息。从最新产业链跟踪,蓝思伯恩最新已经下发了批量采购订单,大族占据了主力份额。大族激光蓝宝石激光切割设备望充分受益,新业务将打开14-16年成长空间,重获跨越周期的成长性,理应享受成长估值溢价,此外,公司今年光纤激光、大功率切割焊接和自动化、CNC和PCB设备进口替代进度亦不错,是今年乃至明年不可多得的长线股票。而蓝宝石产业链还可关注露笑科技、天通股份、东晶电子、晶盛机电等。

　　半导体景气超预期,国家战略助力产业迎接长线拐点。前期公布的6月B/B值由1.0提升至1.09,大幅提振产业信心,短期从台积电、IC设计和封测龙头的运营和展望来看,半导体产业三季度强劲增长可期,INTEL超预期业绩并对全年乐观展望亦证明行业景气更为明确,半导体公司业绩超预期概率提升。此外,我们认为认为,在政策助力下中国半导体产业将迎来长线拐点,我们前期发布的《半导体系列专题报告之国家战略篇》进行了详尽解读。我们选股思路如下:1)各细分领域的龙头企业,政府集中力量扶持下,强者恒强;如IC设计环节的海思、展讯等,制造环节的中芯国际,封测环节的长电科技、通富微电等,设备环节的七星电子以及IC载板的兴森科技等;2)受益国家信息安全和信息化的芯片领域,如涉足金融IC芯片、居民健康和信息类芯片、军品等领域的公司,关注公司包括同方国芯、大唐电信、振芯科技、国民技术、复旦微电子等;3)定位细分领域前沿技术的公司,如布局WLP的晶方科技、华天西钛、硕贝德科阳等,SIP封装的环旭电子,NFC的同方国芯,MEMS的歌尔声学、苏州固锝等,可穿戴MIPS的北京君正,IGBT和功率半导体的南车时代、华虹、中环股份、华微电子等,参与大硅片项目的兴森科技和上海新阳4)具备整合能力和成为并购平台的公司。包括紫光集团、上海贝岭、力源信息、国民技术等。我们在报告中整理了30多家中国半导体产业链公司列表和看点,以供按图索骥。

　　海康乐视强强联合,共筑互联网视频、内容新模式。上周海康威视与乐视网达成战略合作,双方将在云服务、智能硬件、视频内容等方面展开深入合作。我们认为此次合作将海康领先的智能视频软硬件推向乐视网庞大的生态圈和用户,同时公司亦将获得强大的视频带宽,从而增强海康互联网业务最重要的两块基石,即用户和流量。更为重要的是双方的合作将创造1+1>2的效果,有望打造全新的商业模式。我们看好公司互联网业务模式明确后,市场信心继续恢复所带来的估值修复空间。我们前期发布《海康威视-超预期业绩与市场信心恢复带来上行动能》报告强推海康,主要基于市场前期因传统业务空间、盈利能力、互联网布局和减持四大担心的杀跌动能已大幅减弱,而公司持续用三个季度强劲业绩证明传统业务空间仍然可观,盈利能力仍能稳定,而在互联网业务部分,公司亦开始转换思路,且估值已压缩至历史低位,而市场信心正在逐渐恢复,带来上行动能,看好估值修复空间。随后公司业绩交流会进一步提振信心:管理层对未来三年复合40%的营收增长充满信心,进一步打消市场对传统业务的疑虑,前端及解决方案和出口将继续提供强劲动能,未来几年出口占比将提升至超过1/3,且海外份额目标要超过10%;而公司在互联网民用亦逐渐打破藩篱,开始与京东与乐视等平台合作,并有交互监控、运动摄像等新品持续推出,我们继续看好海康超预期业绩与市场信心恢复带来上行动能和估值修复空间。此外,大华向解决方案的战略转型望在未来逐渐看到成效,未来与互联网公司合作落地将成为板块启动的催化剂,估值修复空间可期。此外,布局智慧城市、停车咪表和小区业务的安居宝,与奇虎合作的东方网力亦值得关注。

　　把握三大主线+五大趋势。我们核心标的包括三大主线:苹果(立讯精密、大族激光、锦富新材、生益科技、歌尔声学)、LED(三安光电、阳光照明、洲明科技、聚飞光电)、安防(海康威视、大华股份、安居宝),以及五大趋势:蓝宝石(大族)、穿戴设备(立讯)、智能家居(海康、安居宝、立讯)、智能汽车(立讯、生益、大族、法拉)、芯片国产化(兴森)。立讯精密迎来业绩拐点、大趋势确立,仍坚定首推;大族激光未来将受益微加工和高功率大趋势,苹果和蓝宝石放量带来拐点;锦富新材底部反转趋势确立,拥有弹性;兴森科技受益IC载板国产化迎来长线拐点,继续推荐;把握LED潜在板块行情重启;关注超跌白马海康、大华、歌尔的估值修复,安居宝的智能家居云平台和路边停车项目,以及漫步者在耳机和汽车音响的布局亦可关注,此外,生益科技继续看好,低估值、增长提速、汽车电子突破及机构持仓少,加上涨价周期,覆铜板龙头迎来又一春。