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大唐电信自我颠覆:从系统设备转向个人消费
作者:马军
大唐电信在集成电路设计领域的布局又向前推进了一步。
1月21日公司公告称,公司拟在北京设立全资子公司大唐微电子设计有限公司,注册资本23340万元,经营范围为集成电路设计领域相关业务。
大唐电信以国内领先的芯片设计、软件与应用、终端设计和移动互联网为核心竞争力,是细分行业综合领先的解决方案和服务提供商。
公司早期业务以以通讯网络设备为主,市场对公司的认知大多处于一个老国企硬件设备厂商的阶段,给公司的业绩估值偏低。随着公司在集成电路设计和移动互联网的业务深度挖掘,公司的估值将得到修复。
1、设立全资子公司大唐微电子设计有限公司并以该公司作为公司集成电路设计产业发展平台,对子公司联芯科技有限公司和大唐微电子技术有限公司进行整合。
过去5年,我国集成电路市场规模年均增速14%。当前,集成电路行业受国家政策红利推动,未来几年将是高增长的趋势。预计到2015年,国内集成电路市场规模将超过1万亿元。而在大唐电信的产业格局中,集成电路设计是其要害部门。按照公司的规划,未来集成电路业务将分为三大块,分别是大唐微电子、联芯科技和汽车电子。
新公司设立可以进一步优化产业布局,调整产品结构,有助于进一步提升公司在集成电路设计行业的竞争力和市场地位,对公司集成电路设计产业格局产生积极而深远的影响,同时节约成本,增加盈利。
2、与中科招商签署《合作框架协议》。
同意公司投资5,000万元与中科招商联合设立移动互联网产业投资基金,将围绕公司关注的移动互联网领域项目进行投资,后续进行更多资金投入。
3、公司从重资产型业务转向向轻资产型业务,从系统设备行业转向个人消费领域。
我们预期2014年公司的盈利来源90%以上将来自于集成电路芯片和移动互联网业务,根据之前公司收购标的2014年的业绩承诺总和已经达到了5.29亿,我们按照目前集成电路和游戏行业的平均估值计算,预测公司合理市值水平应为180亿。
(本文作者系华创证券TMT小组组长、通讯首席分析师)
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