长盈精密受益客户手机销量攀升

作为A股精密电子零组件上市公司，长盈精密自上市以来业绩持续向好，去年实现净利润1.59亿元，同比增长75.1%；同时，公司称，今年一季报净利润预增30%~50%。

对于业绩增长的原因，长盈精密认为，业绩向好是受益于下游客户产销持续旺盛，公司主导产品销售也随之增长。

众所周知，产能瓶颈一直困扰着公司的发展。据悉，这一问题将随着募投项目的投产，在今年年内得到一定程度的缓解。不过，长盈精密董秘黑美军对 《每日经济新闻》记者表示，公司产能还将继续扩张，以满足业务增长的需要。

下游客户智能手机出货量持续攀升

2011年可以说是长盈精密（300115，收盘价36.18元）业绩爆发的一年，公司在去年实现营业收入7.83亿元，净利润1.59亿元，同比增幅分别达到64.4%和75.1%。然而，2007年~2010年，长盈精密的营业收入仅从1.82亿元增长到4.76亿元，净利润从3786万元升至9076万元，4年间年均复合增长率大致分别为27%和24%。

这种势头，在进入2012年后得以持续，长盈精密已预告公司今年一季度的净利润将同比增长30%~50%，为3950万元~4560万元。业绩增长的原因，公司称与去年相同，是"主导客户销售增长，主导产品销售增长"。

长盈精密主要产品包括电磁屏蔽件、连接器、金属结构（外观）件，2011年这三大业务合计实现营收7.38亿元，贡献了94%的营业收入。这三项产品主要应用于手机，尤其是智能手机上，其中电磁屏蔽件是手机等移动终端产品不可缺少的金属内构件，作用是防止外界无线设备对本机产生的电磁干扰，以及减少本机对使用者的电磁辐射；连接器产品则种类繁多，手机、电脑、MP4等电子产品上的USB接口、SIM卡插槽、耳机插座等均包括在内；金属结构（外观）件即通常意义上的金属边框，决定了一部移动终端的外形。前两项为公司上市前传统主导产品，金属结构件系上市后重点投入的新品。

据《每日经济新闻》记者了解，长盈精密2011年年报显示，智能手机销售的大幅增长，带动了公司上述三块业务的增长。尽管公司并未披露前五大客户名称，但是根据以往的公开信息，中兴、华为、三星是长盈精密最主要客户，2007年~2010年对这三家客户实现的销售收入占总营业收入的比重分别为56%、60%、49%、38%。

同时，上述三家公司旗下手机产品销量在最近一两年内均快速增长。综合厂商及市调机构发布的信息，去年三星共销售手机3.25亿部，同比增长20%；中兴去年销售手机9000万部，其中智能手机1590万部，2010年则为6107万部和300万部；华为2011年共销售手机6000万部，其中智能手机2000万部，2010年分别是3200万部和500万部。

无独有偶，三家公司均宣布了出货量进一步提升的2012年手机业务发展目标。其中，三星计划在今年销售3.74亿部手机；中兴方面则宣布今年智能手机销量将在去年近1600万部的基础上至少翻番，华为计划在今年把智能手机销量提高到5000万~6000万部。

新增产能年内逐步释放

目前，《每日经济新闻》记者尚未了解到长盈精密在单个大客户中具体所占市场份额。公司竞争对手为莱尔德、朝日电子等厂商以及可成科技等我国台湾地区公司，同样这些公司在数据方面的披露也不齐全。A股公司中立讯精密 （002475，收盘价32.80元）主业也为连接器，却有八成营业收入来自电脑连接器，与长盈精密客户并无重合。

据悉，长盈精密在竞争力和行业地位上都具有优势，公司归属于精密电子零组件制造业，在其进入之前为国外企业垄断，并没有形成规模的内资企业参与竞争。公司自2004年12月起，向华为供应屏蔽件和连接器产品，与中兴的合作则始于2005年5月。

价格方面，长盈精密认为其有较强的议价能力，原因系公司的部分产品在行业中具有不可替代性，以及单件产品价格相对较低，下游客户对价格敏感性较低。不过，2011年公司主要产品毛利率均有小幅下滑，其中屏蔽件和连接器均同比下滑1.8个百分点，金属结构件下降7.02个百分点。

对此，黑美军表示，原因主要是人工成本上涨，公司将通过加大对新产品研发力度、提升自动化水平来保持毛利率稳定。早前公司董事长陈奇星也否认了下游客户如中兴、华为因智能手机竞争激烈、为削减成本将压力传导给公司一类传言，称公司主导产品价格本就较低，降价的空间并不大。

对长盈精密来说，当前和未来一段时间里，将面临的主要问题仍是产能不足。尽管上市以来长盈精密发展重点就是扩产，募投项目也将自今年年中起陆续释放产能，但黑美军表示，公司目前自有资金及剩余的超募资金已不能满足公司业务日益增长的需要，原因是"公司金属外观件业务规模不断扩大，以及公司高端连接器规模不断扩大。"长盈精密计划在未来1~2年内推出再融资计划来满足业务日益增长带来的资金需求。

在2010年9月上市前，长盈精密电磁屏蔽件产品年产能为4.3亿只，连接器产品年产能为8.6亿只。上市后包括募投项目在内，公司产能扩张情况如下：1.1亿元募投资金投向建设年产2.38亿只通信终端及数码产品精密型电磁屏蔽件项目，8600万元投向年产5亿只收集及移动通讯中断连接器扩产项目，8454万元投向年产6700万只手机及移动通信中断精密金属结构件项目。以上项目将自今年6月起，在年内实现达产。达产后长盈精密屏蔽件产能将是上市前的1.55倍，连接器产能则扩大58%。

金属结构件年内或带来惊喜

屏蔽件、连接器、金属结构件三项产品，在长盈精密去年的总营业收入中占比分别为42%、37%和15%。从增量来看，在2011年3.07亿元增量收入中，三大主导产品各自贡献了1/3；从同比增速来看，金属结构件增长最快，达到289%，另两项产品的同比增速分别为73%和41%。

金属结构件是长盈精密上市后才大力发展的新业务，去年之前并未进入公司主营产品列表。其爆发是由于越来越多的智能手机、平板电脑为追求轻薄化、坚固耐用以及时尚美观，而使用得越来越多。长盈精密原本募投项目为年产1800万只手机及数码产品滑轨，在去年年中紧急变更为金属结构（外观）件。

正是这个金属外观件，承载了外界的期待。国金证券研究员程兵对《每日经济新闻》记者表示，目前这类产品产能最大的是我国台湾地区的可成、鸿準和日腾三家厂商，占据了全球约八成的产能；但这三家公司的产品大部分供应给苹果生产其iPad和MacAir产品，随着三星、LG等厂商在这块产品上需求看涨，以及超级本销售渐成规模，公司有望率先切入新客户。

去年就曾有传言称，苹果在与长盈精密接洽，考察公司金属边框产品情况，但后来被长盈精密否认。如今黑美军表示，公司今年将继续推进大客户战略，除继续扩大对三星、华为、中兴三大客户的产品门类和市场占有率之外，还将再新发展两个国际大客户。