为什么苹果的毛利率不变，但利润却没增长

如果抛开华尔街分析师之前的预测，那么苹果 2014 财年第一财季的一些数字还算不错。

比如说主要硬件产品线的销量提升。iPhone 的销量从去年同期的 4780 万部提高到 5100 万部，iPad 的销量也从 2290 万部提高到 2600 万部，Mac 的销量从 410 万部提高到 480 万部。来自软件方面的收入也同比去年提升 19%。以及，中国市场的收入方同比去年提升 29%。

不过，值得注意的是，即便苹果的毛利率与去年持平为 37.1%——如果按照简单的数学来计算，毛利率若持平，而苹果总体收入又在增长的情况下，苹果的利润应当比去年更高。但事实是，苹果 2014 财年第一财季的利润与去年同期持平。

那么我们应当如何理解这个矛盾之处？如果苹果各方面的营收都在增长，而利润无法增长，那么肯定有财报上没办法看到的成本黑洞将这些利润吞噬。

低利润产品侵蚀苹果的利润空间

苹果的财报只显示了不同产品线的销售状况，但我们知道，现在苹果的一个产品线里早已经不止一个产品。占苹果收入大头的 iPhone，现在已经出现了 iPhone 5s 以及 iPhone 5c 两款产品，iPad 产品线去年已经包括了 iPad 与 iPad mini 两款产品——至于 iPod 和 Mac，早已经囊括不同的产品。

iPhone 和 iPad 产品线占据苹果收入 7 成以上，苹果分化产品线的做法，是意图通过高低搭配的产品，来控制市场。实际上，这象征着苹果"One fits All"的产品策略终结。但反应在产品的毛利率上，iPhone 5c 要比 iPhone 5s 高，而尽管没有数据直接表明，但也可以合理推测出 iPad Air 的毛利率要比 iPad mini 2 高。

而苹果财报没有显示每个产品线当中单个产品的销量。如果苹果的毛利率依然与去年持平，但利润并没有增加，那么合理的推测之一是，苹果售出了更多低利润率的产品，导致利润成长表现不如预期，而生产成本增加超过预期。

R&D、生产线改造投入巨大

去年 10 月，爆出苹果在 R&D 方面的投入对比前年增长了 32%，从 33.81 亿美元提高到 44.75 亿美元。后来又有人说，这笔支出对于苹果来说不算什么，只占总收入的 3.2% 的样子。不过，考虑到 R&D 属于纯支出，这方面投入的提高，也会对苹果的利润造成影响。

尽管许多人在抱怨苹果的不再那么创新。但实际上，今年苹果创新的步伐在加快。不论是 iBeacons，64 位处理器，还是 TouchID 这些都是产品上可见的创新。最近苹果 CEO 蒂姆·库克（Tim Cook）还表态，苹果打算踏入移动支付方面。

根据长久以来的传闻，苹果还有可能存在着研发电视机、手表等新产品品类的项目。尽管都是传闻，但是根据 2012 年苹果与三星专利对决所披露的文件来看，许多市面上的谣言不一定毫无根据，尤其是那些流传甚广、时间甚久的传闻。而不管电视机，还是手表，传闻时间至少有一年的时间——电视机更长，至少两年。

最近的《乔纳森传》向我们展示了苹果对生产工艺的追求，以及付出的代价。"根据分析师霍拉斯·德迪欧（Horace Dediu 的报告），第一代 iPhone 在设备上的投资达到 4.08 亿美元。但是到了 2012 年，由于 iPhone 5 和 iPad 3（都是一体成型产品）的投入生产，苹果公司的资本支出一下子暴增到了难以置信的地步。公司资本支出高达 95 亿美元，其中大部分都花在了产品的生产工具和工艺上。"

"相比之下，公司在零售商店上只花费了 8.65 亿美元。因此，苹果公司在工厂上的投入几乎是专卖店的11倍，即便专卖店的地理位置都是豪华地段（也就是昂贵地段）。"

考虑到今年苹果推出的新产品依然对生产工艺构成新的挑战，可以预见苹果在生产线的投入依然巨大。而如果苹果电视或 iWatch 等传闻中产品将投入生产，那么生产线上的投入将更加巨大。这也同样影响苹果的利润表现。