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迪信通殊死一搏仍遭唱衰曾两度折戟IPO

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趁着实体零售店还未完全被电商挤掉，老牌通讯连锁迪信通做出最后一搏。昨日，成立21年的迪信通终于在港交所敲响了上市的钟声。不过，经历了两度IPO折戟才如愿上市的迪信通开盘后不久即出现跌破发行价的尴尬局面。

最后一搏不被看好

迪信通在港交所主板上市的股票代码为"06188"，昨日开盘价5.3港元，与发行价持平，开盘不到十分钟破发，当日最低价达到4.9港元，报收于5.07港元，较发行价下跌4.34%。迪信通当日成交量为1926.8万股，成交额为9832.14万港元。以收盘价计算，迪信通市值约为16.68亿港元。

就在挂牌前夕，据香港媒体披露，迪信通在香港公开发售部分认购不足，公开发售股份仅接获315份有效申请，合计共接获认购687.1万股股份。一手中签率百分之百，股份以招股价下限5.3港元定价。此次迪信通上市将在全球发售1.67亿股股份，此前所公布的发售价格区间为每股5.3-7.1港元。其中香港发售1666.7万股股份，国际发售1.5亿股。认购不足，意味着迪信通这家老牌零售巨头对投资者并不具备足够的吸引力。

"迪信通破发，实属意料之中，相信迪信通自己也料到了。"一位不愿具名的观察人士指出，以迪信通为代表的传统零售渠道商，近年来在电商冲击下日子越来越难过。

曾两度折戟IPO

事实上，迪信通这家成立于1993年的老牌零售企业的上市路颇为曲折。早在2005年，迪信通就启动了在香港上市的准备，但却因故取消。随后在2011年，迪信通向证监会提出了A股上市申请，同样无疾而终。这引发了业界对迪信通家族股权结构、财务状况等方面的诸多猜测与质疑。

据迪信通此次向投资者披露的内情称，第二次撤销上市申请，主要是因为当时证监会核准的A股上市申请挤压严重，预期"审查批准程序耗时长，申请结果不明朗"。随着两次IPO失败，属于手机零售行业的美好时光也一去不返，迪信通由此错失了上市的黄金时间。

需要指出，此次迪信通上市，在一定程度上借了国内4G商用以及虚拟运营商牌照的"东风"。然而，随着4G手机市场竞争的升级，国内外各大手机厂商都在往线上发展，纷纷收缩对迪信通等传统渠道的投放比重，传统渠道的萎缩态势将持续下去，直至消亡。

另外，虚拟运营商在国内尚属于新鲜事物，因此不可避免地要与三大基础运营商抢市场，对虚拟运营商特色化的服务考验更加严峻，而从迪信通的"170业务"来看，产品在价格、内容服务等方面优势并不明显。更为重要的是，虚拟运营商的商业模式也并不明朗。

转型决心不足前途未卜

尽管迪信通终于圆了上市梦，但未来的路恐怕并不好走。

按照迪信通的计划，上市获得融资的56%将用于扩建零售及分销网络，14%用于偿还贷款，9%用于加强系统资讯，7%用于新建内地话务中心，仅6%用来发展移动互联网项目，8%用于一般营运资金。

迪信通目前的网点主要分布于一二线城市，未来将增加三四线及以下城市的网点，计划上市之后的两年里，迪信通在全国的门店数量将从现在的3000家增长至5000家。

中国移动互联网产业联盟秘书长李易指出，简单来说，迪信通今后发展的策略是渠道下沉，即向下拓展销售网点，但这绝非长久之计。电商的渠道渗透力在不断下沉，如阿里巴巴已在开始布局"电商最后一公里"。由此来看，迪信通似乎仍未转变传统的渠道思维。

在电商渠道强势挤压的外忧下，迪信通自身又战略犹豫，转型乏力，尽管迈出了上市的最后一跃，恐怕难逃出局命运。