苹果不会因iPhone销售增速放缓蒙受损失

据国外媒体报道，上一季度苹果iPhone业务表现异常出色，出货量增长46%，营收更是增长了57%。但是，预计2016年iPhone销售增长将放缓。预计明年及以后iPhone的增速仍然可能会令人失望。

幸运的是，这并不意味着苹果股价会大跌。今年晚些时候，苹果其他产品的增长将开始弥补iPhone增长放慢的影响。

过去2年，许多科技产业大腕一直认为高端智能手机市场已经饱和。这一点得到了iPhone销量增速由2012财年的逾70%下降到2013财年的20%、2014财年的13%的印证。

在这种情况下，上一季度iPhone销量增长46%尤其给人留下深刻印象。推动iPhone销量强劲增长的主要动力是去年9月份发布的iPhone 6和iPhone 6 Plus。

当前，全球iPhone用户约有4亿。苹果也不可能独自占领高端市场，足够多的Android粉丝依然坚守着这一平台。在能买起高端智能手机的人群中，智能手机普及率已经相当高了。

即使看涨苹果的分析师也认为，2015年将是iPhone高速增长的最后一年。投资公司Canaccord Genuity分析师麦克?沃克利(Mike Walkley)估计，随着用户的增长将被放慢的升级周期所抵消，在2018年结束前，每年iPhone销量将在2.1亿-2.15亿部。

现有产品线的增长

苹果看空者经常提到的两大问题是：1) iPhone占到苹果利润的绝大部分；2)iPhone市场饱和。如果市场饱和造成iPhone销售停滞或下跌，苹果利润会不可避免地滑坡。

如果未来数年苹果非iPhone业务营收能强劲增长，iPhone销售疲软也不会影响到苹果利润的增长。这也能减轻苹果对iPhone的依赖。

目前苹果非iPhone产品线有很大的增长机遇。最近数年Mac在PC市场上的份额稳定提高，但市场份额仍然相当低，意味着苹果未来有足够大的增长空间。

目前iPad销售遭遇很大困难。一名杰出分析师甚至估计，今年iPad销售将下滑30%。但是，不断增长的换机需求和企业市场的增长，将在今年晚些时候重启iPad的销售。

在现有产品线中，App Store是未来最大的增长引擎。2014年，App Store给开发者带来逾100亿美元(约合人民币613亿元)收入，这意味着苹果分成达到约45亿美元(约合人民币276亿元)。更重要的是，App Store营收增长了50%。

新产品将增加利润

通过增加新产品线，苹果将能增加非iPhone利润。Apple Watch将在4月上市销售，即使只有5%的iPhone用户购买，销售第一年Apple Watch将带来100亿美元营收。即使对于苹果来说，这也是一个很大的数字。

Apple Pay成熟需要更长的时间。苹果将从Apple Pay交易额中获得0.15%的分成，苹果要获得15亿美元(约合人民币92亿元)营收，Apple Pay交易额需要达到1万亿美元(约合人民币61288亿元)。全球每年信用卡/借记卡支付额已经远超10万亿美元(约合人民币612880亿元)，而且增长强劲。未来10年后，Apple Pay处理的交易额将达到数万亿美元。

目前苹果肯定还在开发其他新产品，未来将成为公司新的创收点。尽管这些产品的市场潜力无一可以媲美iPhone，它们可以平衡苹果对iPhone的依赖。

如果今年晚些时候苹果能推动非iPhone业务增长，即使iPhone销售增长停滞，每股收益将能以较高的1位数或较低的2位数增长。iPhone在苹果利润中的占比将由目前的70%-75%下滑到2010年代末的50%-60%。

非iPhone业务的增长可以同时解决苹果看空者担忧的两大问题。即使在iPhone销售增长放缓的情况下苹果也可以继续保持利润的增长，实现盈利多元化，减轻对iPhone的依赖。