电信运营商三国争雄：无线设备商受益明显

3G时代的到来，对于目前的电信市场格局可能是一次重构。在电信运营商方面，中国联通与中国电信将在移动通信市场突飞猛进，中国移动将面临越来越严峻的挑战；在设备构建方面，运营商花费巨资完善现有2G网络并同时进行 3G网络建设，将带动2500亿元左右的电信建设规模，但是并不是所有细分行业都能从中分得一杯羹，运营商的资本开支将主要集中在无线通信和光通信领域，而对传输、通信设备的需求则相对有限；而在下游增值业务方面，3G的到来将引发应用"多元化爆炸"，为增值业务提供巨大商机。

电信运营商：三国混战

对于中国联通、中国电信两家弱势运营商而言，能够进入移动电话市场是其梦寐以求的事；而为了扶持弱势运营商，中国移动在发展产业链薄弱的TD-SCDMA的同时，可能还要受到非对称监管的束缚。

行业研究人士指出，从目前各方表态来看，3G牌照发放已经提上日程，只是在选择合适的时点，而中国移动获得TD-SCDMA、中国联通获得WCDMA、中国电信获得CDMA2000已经毫无悬念。

为了在3G时代赢得市场先机，中国联通和中国电信对3G业务早已是跃跃欲试。中国联通董事长常小兵近日就表示，现在三大电信商已完成基本重组，相信3G牌照发放进度会加快，期望年底可获发3G牌照。

而中国电信旗下负责CDMA业务的天翼电信终端有限公司日前也正式挂牌，这意味着中国电信移动终端运营体系调整完毕。中国电信相关人士透露，189号段有望本月在北京正式放号，其抢夺中高端用户、大力发展3G业务的心情十分迫切。

从目前3G的准备情况来看，中国移动以"试商用"的名义在TD网络建设上已经领先一步，但由于TD在全球都没有大规模商用的先例，这种先发优势能否转化为竞争优势是个疑问。此外，主管部门是否会采取非对称监管措施也是悬在中国移动头顶的"达摩克斯之剑"。

国都证券研究员姜瑛指出，从技术角度而言，由于TD并没有大规模商用的先例，其基站的覆盖范围并不大，而WCDMA和CDMA2000都有较为成熟的应用，其升级的成本较低且技术较为成熟。因此，如果年底就发放3G牌照，虽然中国移动在网络建设上占有一定的先发优势，但是WCDMA作为目前全世界应用最广、用户数也最多的成熟技术，其建设速度和成熟程度将与CDMA2000一样远超TD。中国电信董事长王晓初就曾表示，如果监管机构正式发牌，公司可以在一个月内提供相关3G服务，每个城市只需投资约30万元，首阶段将在80个城市推出3G服务。

但同时，姜瑛也指出，虽然工信部提出了非对称管制，包括移动用户单向携号转网试点等措施，但这种非对称管制主要集中在2G及固网业务上。由于TD-WCDMA是我国自主提出的3G标准，如果在3G业务上实施非对称管制，则大大不利于TD-WCDMA在国内的推进，更不利于在国际市场的推广。

东方证券研究员周军则认为，预计中国移动在未来五年将放缓用户发展速度，凭借最大的移动手机媒体客户群资源，仍将保持领先的市场地位和最佳的盈利水平；中国电信将发挥融合优势，在移动市场追求有效益的规模成长，由于CDMA市场份额不到7%，中国电信需要大力投入发展移动用户，短期内其巨大的资本支出和营销费用将削弱公司的盈利能力；中国联通凭借WCDMA和政策扶持，可能发展为全国最大的3G运营商，但由于其庞大的人员包袱，增长潜力和盈利能力的提升较为有限。

无线设备商：受益明显

对于国内电信设备商中兴通讯和华为而言，3G时代的到来，将是一次彻底赶超外资电信设备巨头的机会，并可以一举摆脱GSM时代的旁观者角色。

国金证券研究员陈运红测算，3G网络在新业务投资力度、产业链整合、网络维护成本等方面投资比例将出现逐年上升态势，预计3G牌照发放后三年，项目投资规模分别为889亿元、898亿元、1049亿元，三年累计投资1480亿元，其中3G网络设备投资规模分别为294亿元、314亿元、345亿元。

尽管如此，也并不是所有企业都将受益。长江证券研究员陈志坚就指出，运营商投资高潮并不意味着所有电信设备企业的整体受益，运营商的资本开支将主要集中在无线通信和光通信领域。

在未来的3G投资中，无线设备厂商受益最为明确，而对于传输行业，行业研究员则存在一定的分歧。

银河证券研究员王国平指出，由于是全业务竞争，各运营商将会更加强调服务水平，而服务竞争的实质是网络质量的竞争，因此三大运营商将会加大投入，这会对无线设备、网络优化、测试设备形成巨大需求，而对于传输、数据通信设备的需求将十分有限。王国平认为，相对于无线、网络优化和测试设备，电信重组会使运营商在传输网方面的投资下滑，一是因为整合后传输网更加宽裕，二是原先固网希望通过宽带提升竞争力的紧迫性大大降低，这对于光纤光缆的需求有抑制作用。

渤海证券研究员张海亮则认为，3G业务带来更多的是数据传输，因此对通信传输设备的需求会增加，看好亨通光电、中天科技、烽火通信等光纤光缆企业。

业内人士介绍，在整个网络建设中，无线接入网是投资比例最大的一块，大概占了70%的投资比例，其中基站投资占比在30%左右，机房配套占比25%，动力系统和接入传输投资占比分别为8%、7%；其次是核心网，投资占比大概为10%，主要设备包括电路域、分组域、信令网；第三是传输网的投资占比约为8%，主要设备包括干线传输网、接入传输网和同步网；支撑网和业务网的投资占比分别为7%、5%，前者主要是计费、客服、网管等MISS系统，后者主要是智能网、短信中心、其他业务引擎及业务管理平台。

增值服务商：商机凸显

3G时代的临近，赋予了电信运营商承担传送枢纽的重任，赐予了设备商千载难逢的商机，然而当他们二者搭好了3G的台子，真正在上面唱戏的却是移动增值服务运营商(SP)。随着3G网络传输速度扩倍，手机用途从单一的通话和联络功能向生活、娱乐、商务等各方面延展，提供这些服务的SP必将面临一个更为广阔和持久的市场。

广发证券的数据预测，3G时代移动增值业务的复合增值率将达到27%，到2010年的市场规模有望达到2180亿元。

SP(Service Provider)实际上是将电信运营商的非语音通信功能"外包"提供给用户，是移动增值产业链上的一环。目前，国内的SP厂商众多，但在国内上市的只有北纬通信(002148)和拓维信息(002261)两家企业，而在海外上市的SP公司较多，如华友世纪(HRAY.US)、空中网(KONG.US)、灵通网(LTON.US)等。

平安证券电信行业研究员刘军认为，在2G时代，手机传输的速度只有153kbps，SP主要以提供短信、电话铃声、图片下载为主，而到3G时代传输速度可达384kbps，甚至可以达到1兆左右，可与目前固定宽带速度媲美，这样人们原先需要10秒钟下载的音乐用1秒钟就可以完成，加上手机的影音、视频等功能不断完善，一定会极大地鼓励人们使用手机在商务、生活服务等方面的增值功能，前者如手机证券、手机支付，后者如手机地图搜索等等。

东方证券周军认为，从电信运营商的角度看，由于语音通话业务进入瓶颈期，电信巨头们需要不断提高增值业务的收入比例，以维持自身业绩的稳定增长，因此未来的业务开拓重点一定是移动增值业务，因此SP商从中可以分得的市场也必然会随之扩大。

广发证券电信行业研究员亓辰认为，目前的经济景气下行对移动增值业务的影响不大，甚至有可能促进娱乐类增值业务的需求增长，成为SP公司在3G时代的发展机遇。